ČNB i nadále drží úrokové sazby na dosavadní výši - komentář září 2026

Bankovní rada ČNB ponechala základní úrokovou sazbu na stávající úrovni 3,75 %. Tím se v zásadě naplnilo očekávání trhu. ČNB na současnou situaci nahlíží poměrně jestřábím pohledem, ke zvýšení sazby na 4 % ale zatím podle mě nemá dostatečný důvod. Tuto možnost si však nechává otevřenou.

Aktuální inflace sama o sobě nevypadá nijak dramaticky. Riziko spočívá spíše v tom, co může přijít. Proinflační charakter návrhu rozpočtu na příští rok spolu s dalšími riziky podle mě vede ČNB k výrazně větší opatrnosti. Klíčové bude, jak se inflační tlaky vyvinou na konci letošního roku a především v prvních měsících roku příštího.

Pro hypotéky dnešní rozhodnutí samo o sobě nic zásadního nemění. Mnohem důležitější je nyní vývoj úrokových swapů, od kterých banky odvozují cenu hypoték. A právě jejich vývoj se v poslední době mění v poměrně adrenalinovou záležitost. Pro klienta, který si chce hypotéku sjednat právě teď, to bohužel není dobrá zpráva.

Říjen podle mě může být posledním měsícem letošního roku, kdy bude ještě relativně běžné narazit na hypotéku se sazbou začínající čtyřkou. Sazby začínající pětkou jsou opět realitou a podle mého názoru s námi zůstanou i v příštím roce. Dokonce bych dnes odhadoval, že sazby pod 5,49 % budou příští rok patřit k těm lepším nabídkám na trhu.

Přesto zůstávají výsledky hypotečního trhu velmi dobré. Zájem o úvěry je vysoký jak mezi lidmi financujícími vlastní bydlení, tak mezi investory. Rok 2026 je tak z pohledu hypoték bezpochyby velmi úspěšný. Vytratila se z něj ale pozitivní očekávání ohledně vývoje úrokových sazeb, která panovala na začátku roku. Místo debaty o tom, kam až mohou sazby klesnout, dnes znovu řešíme návrat sazeb začínajících pětkou. Samotný hypoteční trh přitom ukazuje, že zájem o financování bydlení i investic zůstává navzdory tomu velmi silný.

O autorovi:
Michael Opočenský
analytik OVB Allfinanz